“你增持我兜底亏了算我的！ ”三年前亚士创能老板李金钟拍着胸脯对员工说出这句话时恐怕没想到2025年12月2日他会面临名下9895万股全部被法院冻结的结局。
这家涂料龙头企业发布的公告显示控股股东上海创能明投资有限公司及实际控制人李金钟持有的全部公司股份被轮候冻结。 起因正是三年前那场看似美好的员工持股计划。
2020年亚士创能推出第一期员工持股计划115.71万股成交均价47.25元/股规模约5467.30万元。 2021年又推出第二期175.25万股成交均价53.354元/股规模约9350.41万元。 老板承诺为员工持股计划资金提供托底保证：在清算时若员工自有资金年化收益率低于6%将由控股股东对员工自有资金本金兜底补足。
如今亚士创能股价跌至7.32元/股较员工持股成本价下跌超过80%。 1.48亿员工持股计划人均亏损85%。 老板承诺的6%收益不仅没有兑现连本金都亏得所剩无几。
员工们将老板告上法院申请财产保全于是有了开头那则股份冻结公告。
这不是个案。 东方雨虹1411名员工买了自家股票浮亏16亿。 这16亿要是放在银行买理财现在还能拿到几千块利息。 投给公司后只剩下账面上不断缩水的数字。
A股市场上“兜底式增持”已成为多次市场下跌期间的现象级举措。 2015年股灾后首次出现2018年、2022年等市场低迷期反复上演。 2018年一年就有28家上市公司发布了31份兜底增持倡议书。
安居宝在倡议公告后连续3个交易日涨停随后股价开始下调。 暴风集团在2015年7月发布兜底倡议后股价短期内上涨18.92%长期看却下跌了68.9%。
深交所早已关注到这一现象下发通知要求上市公司披露兜底条款的具体内容、补偿实施细则等以增强透明度。
员工持股计划本应是建立劳动者与所有者的利益共享机制。 根据证监会2014年发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》员工持股计划可使员工和公司形成利益共同体提高职工凝聚力和公司竞争力。
现实中员工持股计划常常变了味。 亚士创能这个案例中员工自筹资金老板承诺兜底。 听起来很美好老板兜底的6%收益要等股票“清算变现”后才能兑现。
什么叫清算变现？ 就是得先把股票卖了。 股价从47块跌到7块谁愿意在这个价位卖？ 卖的时候会不会继续砸盘？ 会不会根本卖不出去？ 这些风险老板在动员的时候一个字都不提。
更复杂的是很多公司员工持股计划还加杠杆。 员工出一部分钱公司配资一部分。 听着是放大收益实际是放大风险。 跌30%就爆仓本金归零。 老板会告诉你这个吗？ 他只会说“公司基本面良好未来可期”。
2022年福光股份推出“零价格”“无业绩考核目标”的员工持股计划引发市场广泛质疑。 东山精密的员工持股计划同样因未设置业绩考核要求而受到争议。
格力电器2021年发布的员工持股计划也因业绩考核标准低、行权价低以及董明珠个人占比过高而受到市场质疑。 一人可占近8亿元浮盈这哪是员工持股分明是利益输送。
亚士创能业绩下滑有着深刻的行业背景。 作为行业内少数同时拥有功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料等六大产品体系的企业其产品曾应用于北京奥运会场馆、上海世博会场馆等国家级标杆工程。
近年来受房地产及建筑行业持续下行等因素影响亚士创能业绩表现不佳。 公司还曾“踩雷恒大”导致大量应收款项难以收回。
财务数据显示亚士创能2024年实现营业收入20.52亿元同比下滑34.01%归母净利润为-3.29亿元；2025年前三季度营业收入仅约3.97亿元同比下滑76.97%归母净利润为-3.11亿元。
公司及子公司今年下半年以来累计发生诉讼、仲裁案件超20件集中在票据纠纷、买卖合同纠纷等方面。 7月以来实际控制人李金钟更两度被限制高消费。
兜底承诺看似是员工的“安全垫”实则潜藏多重风险。 当公司实际控制人资金链紧张时兜底承诺可能无法兑现。 亚士创能案例中控股股东和实控人因资金周转困难无法履行兜底责任导致股份被冻结。
一些实控人推出兜底增持可能为规避股权质押风险。 当股价下跌接近质押平仓线时实控人通过兜底增持刺激股价以避免质押股份被平仓。
2018年发布兜底倡议的28家上市公司中有9家控股股东股权质押比例超过90%其中神州长城实际控制人的股权质押比例接近100%。
律师董毅智指出如果股权质押比例接近100%可能被平仓从而失去控股权甚至可能是实控人套现离场变相减持。
我见过最狠的一个案例某上市公司老板在员工大会上激情演讲：我们公司被严重低估现在买就是十年前买腾讯。 结果他自己偷偷把股权质押了八成拿到钱去投P2P。 最后P2P暴雷员工股票腰斩他质押的股份爆仓双输。 输个屁他早就通过质押拿到真金白银了输的只有员工。
真正的激励是涨工资、发奖金、给期权。 期权是啥？ 是给你未来按某个价格买股票的权利不是义务。 员工持股计划是啥？ 是让你现在就把真金白银掏出来锁定三年。 一个让你选择权在手一个让你套牢这能一样？
又有人说那万一是真心想激励员工呢？ 别笑我差点就信了。 真正的好公司老板恨不得把股份全攥自己手里分红都进自家口袋。 只有那些老板自己都想跑、又跑不掉的烂公司才会想起来把股份“分享”给员工。 这不是分享这是分摊风险。
亚士创能的员工现在终于明白了可惜学费有点贵1.48亿。 这学费能买多少斤真饼？ 够吃到下辈子。
2018年在5家公告倡议员工增持事宜已到截止日的公司中有4家实控人需向员工赔付。 这说明什么？ 说明兜底承诺本身就是个伪命题当公司真的遇到困难时老板自己都兜不住还怎么给员工兜底？
员工持股计划的本意是“形成资本所有者和劳动者利益共同体”而不是引导员工去“炒股”。 然而现实中员工持股计划往往演变为一种激励工具甚至带有虚假承诺的色彩。
下次老板再拍胸脯说“买自家股票稳赚不赔”你就问他：老板您自己买了多少？ 您要是敢跟投同样的比例我立马开户。 他要是含糊其辞你就知道了这哪是投资机会这是智商税到期了该续费了。
你的钱只能为你自己兜底。 老板画的饼吃进肚子里是铁画在纸上是饼只有打进银行卡里的才是钱。 员工持股计划就是那张纸。
